术语速查

同一个词在不同页可能是不同窗口。本产品所有分位都写明相对窗口（如『近 60 个交易日』）。看到数字先确认它相对谁算。

『IV 分位 92%』表示该品种当前的隐含波动率，处于它自己近 60 个交易日的第 92 百分位（0%=最低，100%=最高）。它是相对位置，不是绝对水平，跨品种不可直接比大小。

『Z −6.05』表示当前值比它自己的历史均值低 6.05 个标准差。数值越远离 0，说明越偏离常态。Z 只描述『偏离多少』，不说明之后会怎样。

由期权价格反推出来的『市场对未来波动的预期幅度』，通常年化百分数。价格越贵，反推出的 IV 越高。

本系统用 Black 模型、利率取 0、标的取同月期货结算价反推；同一合约的 IV 与价格一一对应。

当前 IV 在自身历史中的百分位（0~100%）。100% 表示处于统计窗口内的最高位。

⚠ 相对位置，不是绝对水平；不同品种的分位不可直接比较。窗口一般写明（如近 60 个交易日）。

由已经发生的收盘价算出的波动幅度（年化），是对已实现波动的度量。

RV20 指用近 20 个交易日收益计算；它不含对未来预期，与 IV 是两回事。

隐含波动率与历史波动率之差（IV − RV）。为正表示『预期波动高于刚发生的波动』。

本系统只把它作为统计量展示。历史检验显示：仅凭它的符号切分样本，分层中位差为 −3.34 个百分点（方向与直觉相反）。

同一品种不同到期月份的波动率差（本例：近月 ATM IV − 次月 ATM IV）。

本系统对 slope 用 as-of 滚动分位（默认 120 个交易日、窗口不足不产分位）。

同一到期月里，25Δ 认购与 25Δ 认沽隐含波动率之差，用来描述两侧『贵贱差』。

本系统按 25Δ 选取两腿并相减；25Δ 认购与认沽的 vega 近似相抵，故该差值主要反映偏斜。

『ATM』＝平值，指行权价最接近标的现价的那一档期权；ATM IV 就是这一档由价格反推的隐含波动率，代表该到期月的整体波动预期水平。

取『最接近平值』的一档（其流动性通常最好、最具代表性）。⚠ 是波动率水平，不是方向。

用最近 20 个交易日收盘价收益算出的已实现波动率（年化），衡量『刚过去这段行情有多抖』。

与 IV（前瞻预期）相对；本看板「背离」＝ATM IV − HV20。样本不足或结算价整段不动时显示「—」。

今天与昨天的 ATM IV 之差，单位是波动率百分点（pp）；为正表示今天的隐含波动率比昨天高。

本系统用中位数/MAD 把它标准化成『稳健 Z』。⚠ 只描述变化幅度，不说明之后会怎样。

把 ΔIV 用中位数与 MAD 标准化：`0.6745 ×(ΔIV − 近 60 日中位)/MAD`。数值越远离 0，说明当日波动率变化越偏离常态。

为什么不用均值/标准差：IV 日变化厚尾，极端值会把自己的普通 Z 压低。⚠ Z 只描述『偏离常态多少』，不预示后续。

各数值与中位数之差的绝对值，再取中位数 —— 衡量『离散程度』的稳健指标（不像标准差那样被极端值放大）。

本看板用它做『稳健 Z』的分母；单位与原始数据一致（此处为 pp）。

同一品种中持仓量最大的那个月份的期货合约，日常报价与流动性集中在这里。

本系统的『主力月』按持仓量最大确定，并用于标的价与部分因子的口径。

同一品种不同到期月份中，离到期更近的称近月，更远的称远月。

涉及两个月份的统计（价差、斜率、日历结构）都必须写清是哪两个月。

从今天到合约到期日的自然日数。

⚠ DTE 是合约属性（不随行情变化），因此以它为条件的统计过拟合风险最低。

期权的两类合约：认购合约约定在到期日按行权价『取得』标的，认沽合约约定按行权价『让出』标的。本系统展示的是它们各自的价格与波动率统计。

本产品只做数据陈述，不给出任何方向判断。

期权合约约定的价格。列表里通常写为『品种+月份+类型+行权价』，例如某认沽合约。

同一到期月里，不同行权价的 IV 不同，这种差异就是偏斜。

同时使用两条或更多期权腿构成的组合，各腿的方向与数量由结构定义。

本系统只对已冻结规格的结构做历史统计；不给出结构选择意见。

组合开仓时收到的权利金减付出的权利金。为正称净信用，为负称净支出（借记）。

本系统对『借记』结构的收益率以净支出为分母，与以权利金为分母的口径不可直接比较。

组合两条腿的行权价之差（点数），常见于价差类结构。

价差类结构的最大风险通常与宽度相关，本系统在『占用』一列按宽度×合约乘数给出。

一笔组合按规则需要占用的资金（元）；占用率＝累计占用 ÷ 账户资金。

⚠ 保证金口径分两种（组合口径＝宽度×乘数；单腿口径＝期货公司实际收取），两者差异可达数倍，页面会写明当前用的是哪种。

主力合约收盘价在一段区间内的累计涨跌幅（%），用于描述品种近期的相对强弱幅度。

由主力合约收盘自算；是价格变化的统计描述，不含方向判断。

按近月与远月的价格关系分类：近月高于远月称 backwardation（近高远低），近低远高称 contango，两者相近称平坦。

类型是曲线形状的描述；换月附近会跳变，比较时用分位比绝对差值更稳。

市场上尚未平仓的合约数量（未平仓量），通常按认购（Call）/ 认沽（Put）分开统计。

持仓量是存量、成交量是流量，两者不同；持仓分布页把同一到期月的各合约按行权价聚合成一行。

使『全体期权内在价值之和最小』的那个行权价，是行权价分布上的一个启发式参考位置。

⚠ 它是算术启发式，没有稳定预测力；本项目只作位置参考展示。

标的价格每变动 1% 时，持仓的 Delta 变化量（按持仓量加权），反映某一行权价附近的价格敏感度。

本项目按持仓量加权、单位为『元 / 标的涨 1%』；认购记正、认沽记负是行业惯例假设（交易所只公布总持仓量，看不到方向）。

认沽持仓量（或成交量）÷ 认购持仓量。数值大于 1 表示认沽一侧相对更多。

本系统展示持仓量与成交量两个口径；它们是持仓结构统计，不是对未来涨跌的预测。

交易所每日公布的期货公司会员多空持仓排名及其增减。

本系统的『净多/净空』＝多头持仓 − 空头持仓；这是持仓差，不是价格预期。

交易所登记的、可用于实物交割的标准仓单数量，反映可交割库存。

仓单变化有明显的季节性（农产品的收购季、工业品的开工季），读变化时要考虑这一点。

现货价与期货价之差（现货 − 期货）。

本系统的现货价来自公开信息接口，与期权结算价口径不同，两者不可直接相减。

公开渠道统计的品种库存量，反映可流通现货的多少。

单位随品种而变（吨 / 手 / 张），不跨品种比绝对量；本项目只做滚动分位与变化率。

由期货价格推算的产业链加工利润＝产品价格 − Σ（原料系数 × 原料价格）。

⚠ 是『期货隐含毛利』，未扣加工费等其它成本 ⇒ 绝对水平不可当净利润，只看分位 / 趋势。覆盖品种随产业链配方而定（如螺纹、热卷、焦化、压榨）。

同一交易日的期货持仓量 ÷ 注册仓单量，反映『盘面资金 vs 可交割现货』的对比。

两量单位不同，它只是一个比值；当日缺仓单则不产出（不猜）。

股价相对每股收益的倍数＝总市值 ÷ 最近 12 个月净利润。粗略理解为「按当前盈利，多少年回本」；越高通常越贵。

亏损公司没有有效 PE（本系统 PE 为空、不计入中位）。本项目展示的是全市场 PE 的中位数，不是某一只股票。

股价相对每股净资产的倍数＝总市值 ÷ 净资产。常用来给重资产/金融股估值；越高通常越贵。

净资产为负的公司 PB 无意义（本系统不计入）。PB 介于 0 与 1 之间就是「破净」。

当前 PE / PB 中位，落在它自己历史区间中的位置（0~100%）；分位越高＝相对越贵。

相对位置，不是绝对水平；不同指数/市场的分位不可直接比大小。本项目全市场分位自 2018 起计算。

北向＝沪股通+深股通的净流入；融资融券余额＝两市融资+融券的存量规模。

正负号只表示净流入/净流出，是统计事实；不说明之后会怎样，也不构成买卖依据。

全市场有行情个股中，上涨 / 下跌 / 平盘的只数（由个股当日涨跌幅符号自算）。

是当日横截面的市场广度统计，不含任何个股名单。

当日触及涨停价 / 跌停价的只数（封板家数）。

由个股涨跌状态统计；是市场广度的统计描述，不含方向判断。

市净率介于 0 与 1 之间（股价低于每股净资产）的公司只数。

净资产为负的公司不计入；是估值分布的统计描述。

股指期货主力收盘 − 现货指数收盘（点），反映期货相对现货的溢价 / 折价。

现货侧用指数点位（非成分股加权）；本项目另展示基差率与历史分位。

由认购认沽平价关系（Put-Call Parity）从期权价反推的远期点位＝ATM 行权价 + 认购价 − 认沽价。

与同到期月份期货对照，是价格关系的一致性检查，不是预测。

某个股指的成分股数量、前 10 大权重合计（集中度）与行业权重分布。

只出统计量，个股名单与权重明细属会员内容。

各申万一级行业在近 N 个交易日的收益中位数，按高低排序。

行业级聚合，不含个股；是横向比较的统计陈述。

标的（这里指同月期货结算价）每变动 1 个点，期权价格大约变化多少点。认购（Call）在 0~1 之间、认沽（Put）在 −1~0 之间。

本系统用 Black 模型、利率取 0、由结算价反解 IV 后计算。Delta 也用来衡量『等效持有多少标的』。

标的每变动 1 个点，Delta 会变化多少；即期权价格曲线的『弯曲程度』。Gamma 越大，价格对标的的变动越敏感（非线性越强）。

对冲归因页里，『Γ 项』＝½·Γ·(标的变动)²，表示因曲线弯曲而产生的损益。

每过 1 天，期权价格因『时间价值流逝』变化多少点（通常为负，即每天损耗一点）。

对冲归因页里，『Θ 项』＝Θ × 经过天数，表示时间损耗贡献的损益。

隐含波动率每变动 1 个百分点，期权价格变化多少点。反映对『波动率水平』的敏感度。

对冲归因页里，『ν 项』＝ν ×（当日 IV − 前一日 IV），表示波动率变动贡献的损益。

持有一组期权后，再增减一定数量的标的（这里用同月期货），使整体 Delta 约为 0（对标的的小幅变动『不敏感』）。每天收盘按当日结算价重新调整这个标的数量。

对冲的标的数量＝该组期权当前 Delta 之和的相反数。本系统用前一日的希腊字母定数量（避免用到了未来信息）。

把一段时间里『期权+对冲』的总盈亏，按来源拆成几块：曲线弯曲（Γ）、时间损耗（Θ）、波动率变化（ν）、期货对冲腿、以及拆不干净的『残差』，再减去交易『成本』。

拆分口径：½ΓΔS² + ΘΔt + νΔσ + 残差 − 成本。目的是看『钱主要来自哪里』，不是做预测。

为把 Delta 拉回中性而持有的同月期货仓位，它自身随标的涨跌产生的盈亏。

它通常与期权腿的盈亏相反，二者相加才是整体结果。这里只统计期货腿那部分。

实际总盈亏 减去 上面几项之和 的差额。来自模型近似与离散误差：一天里价格不是线性走的、分解只取到二阶、只剩不足一天时曲线很陡等。

残差越小，说明『用 Γ/Θ/ν 解释这段盈亏』越充分；它不代表有什么没被发现的东西。

按规则估算的交易成本：期货每次换手的费用 + 期权腿每张的手续费。

期货按万分之几的名义额、期权按每张固定元数估算，是规则值、非真实成交费率；用于量级参考。

实际总盈亏 减去 成本，即这套『持有期权 + 每日对冲』在这段区间里扣除成本后的结果。

它是一条历史统计曲线的结果，不代表未来表现。

本页每天只用收盘结算价做一次对冲，忽略了盘中价格怎么走（路径）。真实盘中的对冲会在更差或更好的价位发生。

⚠ 因为忽略日内路径，结果通常偏乐观；因此本页只用于理解分解口径，不可据此下任何结论。真实路径对冲须等分钟级数据（Phase 2）。

把历史数值从小到大排队，当前值所处的位置。0% 为最小，100% 为最大。

本系统所有滚动分位都是 as-of：只用当天及以前的数据计算，不使用未来信息。窗口不足时不产分位（而不是给一个近似值）。

当前值减去历史均值，再除以历史标准差。表示偏离常态多少倍标准差。

只描述偏离幅度，不说明后续走向。

中位是把一批结果排序后取中间那个，比平均数更不容易被极端值带偏；n 是参与统计的笔数。

本系统的判定都把 n 一并展示 —— 样本太少的结论不写。

胜率＝盈利笔数 ÷ 已了结笔数；最大回撤＝历史权益曲线从高点到低点的最大跌幅。

均为历史统计，不代表未来表现。

把整段区间（样本内外都算）的总收益，按复利折算成「一年」的收益率，便于跨长度比较。

样本期短时年化会被放大、波动很大，只作量级参考。

＝ 年化收益 ÷ 最大回撤（绝对值）。衡量「为了换取这些收益，承担了多大的回撤」，越高＝性价比越好。

纯比值，不含方向含义；最大回撤近 0 时该值可能极大甚至无意义，需与该组的年化/回撤一起看。历史统计，不代表未来。

＝（收益 − 无风险利率）÷ 收益的波动率。衡量「每承担一单位波动，换来多少超额收益」，越高＝风险调整后表现越好。

本系统利率取 0。它是波动口径（分母是标准差），与 Calmar 的回撤口径不同，两者不可直接换算。历史统计，不代表未来。

回放＝用历史数据重算（样本内）；前向＝按冻结规则在新发生的数据上推进（样本外）。

⚠ 两者必须分开看：本产品只把『前向』结果视为可外推的证据。

本系统对每套规则给出证据，并标注它是否进入最终判定链。

『仅展示』表示统计上成立但尚未通过独立前向验证，界面会如实标注；『不下发』表示未通过或已退役。